키움증권 “대우건설, 숫자상 최대 해외손실은 3206억원…극도로 저평가된 국면”

[글로벌이코노믹 최성해 기자] 키움증권은 13일 대우건설에 대해 해외 7000억원 추가손실 가능성은 낮다며 투자의견은 아웃퍼폼으로 하향조정했다. 목표주가는 6000원을 제시했다.

4분기 모로코 사피 현장의 3000억원 손실 외에 7,000억원의 추가손실 가능성이 제기됐다.
결론적으로 7000억원의 추가손실 가능성은 낮다는 판단이다. 해외의 경우 여러 변수로 단언하기 어렵지만, 숫자가 제기된 만큼 합리적인 근거가 제시됐는지 확인할 필요가 있다.

결함이 생긴 기자재: 4분기 실적에서 문제가 된 기자재는 보도에서 밝힌 발전소의 핵심인 ‘터빈’이 아니라, 총 9개로 이루어진 열교환기 중 후반부 ‘7~9번 열교환기’이다.

지체보상금현장 계약상 지체상금의 최대 규모는 총 4000억원이다. 동사가 4분기 실적에 반영한 약 3070억원의 구성내역을 감안(3개의 열교환기 제작 비용 30억원 + 지체보상금 2900억원 + 직간접비 140억원)하면, 지체보상금으로 발생가능한 최대 손실은 1100억원 수준이다.

또한 총도급액 대비 지체보상금 총액은 20% 수준으로 모로코 전력청이 인수를 거부할 수 있는 요건(25%) 자체에 미달한다는 지적이다.

공사미수금의 경우 모로코 사피 현장의 17년 연말기준 확정기성액은 1.78조원, 수금완료기성액은 1.75조원으로 총도급액은 1.98조원 대비 88.1%의 공사비는 수금완료 상태다.

미수금은 328억원으로 올해 1월에 247억원이 수금되어 현재 미수금은 81억원에 불과하다.17년말 도급잔액은 2,025억원으로, 미수금으로 발생가능한 최대 손실은 2106억원이다
이에 따라 합리적인 근거를 제시할 수 있는 최대 손실 가능액은 3206억원이라는 지적이다.. 또한 기존 반영된 3,000억원의 경우 발주처와의 합의, 자재 결함의 귀책사유에 따라 손실규모의 감소 가능성도 배제할 수 없다는 분석이다.

라진성 키움증권 연구원은 "현재 동사의 이익레벨을 감안하면 극도로 저평가되어 있는 국면인 점은 분명하다”며 “시장의 신뢰를 회복할 때까지 최선호주에서 제외한다”고 말했다.


최성해 기자 bada@g-enews.com

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